为什么十月的骑行比预期更加激烈

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05月

布隆伯格

10月上半月,尤其是过去五天和今天,对于那些已经接受低波动性“金发女郎”经济和市场概念的投资者来说,这是残酷的。 他们在不同资产类别的高度相关头寸中遭受了巨大损失。 事实上,除了政府债券 - 直到最近才普遍没有受到重视的资产类别 - 他们几乎没有发现任何避风港。 市场波动很可能会持续下去,许多人会觉得这是一段令人不安的长时间。

很长一段时间以来,有太多投资者对两个令人陶醉的观念感到安慰:全球经济将继续处于低增长均衡状态,从而避免经济衰退和通货膨胀的繁荣,央行将成功抑制市场波动不仅是先发制人,而且事后应该发生意外事件。 总之,这些看法鼓励大规模的全面风险承担,在许多情况下,忽视了基本估值,流动性现实和不平衡的市场定位。

在过去两周内,这两个概念都同时并且显着地受到了压力。

欧洲以及今天早些时候美国的数据不佳突显了全球经济面临的下行增长和通缩风险,国际货币基金组织,经济合作与发展组织对2014 - 2015年预测的不利修订也是如此,世界银行和德国,欧洲的强国。 同时,由于内部和外部反对的迹象,欧洲中央银行面临更加宽松的困境,交易者对中央银行抑制市场波动的意愿的信心受到动摇。

如果市场对其定位过于乐观,今天的资产价格走势就不会那么显着。 但他们是。 几乎所有资产类别的价格波动都很大。

在这样的疯狂市场中,越来越多的交易者从风险管理者那里收到了可怕的利润,无论流动性如何都退出仓位。 鉴于经纪自营商近来几乎没有风险偏好,这种流动性开始时就是不完整的。 结果导致技术中断成倍增加。

前景怎么样?

考虑到我们的来源,这个技术阶段不会很快消失。 虽然不太可能像今天那样引人注目,但随着两股力量的竞争,市场波动可能在未来几天和几周内持续下去:首先是某些投资者的强制去杠杆化,特别是过度紧张的对冲基金在10月份出现大幅下跌; 第二,中央银行争先恐后地说各种令人放心的事情。 所有这些都将有助于巩固10月份作为全球投资者威胁月份的长期声誉。

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